警惕场外配资变装重来

　　近日，证监会发言人邓舸指出，证监会在日常监测中关注到，一些新型场外配资活动有所抬头，个别场外配资机构变换手法、巧立名目，借助个人账户及新型技术手段，以“投资顾问”、“我出资，你炒股”、“虚拟买卖”等方式宣传诱导投资者参与违法证券业务活动。

　　3月以来股市逐步回暖，上证指数从2638点的前期低点反弹至3000点附近，创业板指当月以来累计上涨超过17％。随着大盘逐步走强，题材股全面活跃，部分强势股再现显著赚钱效应。投资者做多热情回暖，在一定程度上增加了风险偏好，加杠杆抬头。同时，近期两融余额止跌回升，融资净买入额连续多日呈现净流入状态。

　　券商两融业务的回暖，主要得益于证金公司全面恢复转融资业务并下调转融资年利率，这被认为是鼓励与引导杠杆资金进场。与此同时，各大券商纷纷争抢两融客户，使两融业务融资利率首次跌破7%。两融利率的下调，也被市场认为是超级牛市启动前的大利好。

　　但在场内融资复苏的背景下，场外融资也开始死灰复燃。尽管证监会明确定性场外配资属于非法证券活动，一再提醒投资者要提高风险防范意识，但场外融资又以“换马甲”的方式重新活跃起来。据悉，相比场内融资1：3的杠杆比例，场外杠杆动辄1：5的配资比例，而网络配资的最高比例甚至达到1：8甚至1：10以上。

　　场外配资活动之所以受到投机者的青睐，主要是回报率实在太诱人，只要抓到一个涨停板，就可以获得50%甚至100%的收益率。为此，很多投机者甘愿铤而走险。

　　笔者认为，当前股市存在着较多的不确定性，投资者不应对后市过于乐观。鉴于今年监管层严控股市“加杠杆”行为，起码今年重新上演“杠杆牛市”的可能性不会很大。更何况场外配资具有较高风险，广大中小投资者即使看多后市，也应拿自有资金投资股票。

　　首先，场外配资杠杆倍数过高，脱离了杠杆投资须量力而为的风控原则。杠杆投资本身就是把“双刃剑”，在放大收益率的同时，也加剧损失的可能。场外配资这种“刀口舔血”的特性，在去年下半年展现得淋漓尽致。即使是1：5的场外配资都很可能遭遇股市暴跌而不幸爆仓，更别说更高杠杆率的危害性了。

　　再者，场外配资平台享受着无风险高收益率，而全部损失则由中小散户来承担，这无疑是让中小散户面临较高风险。一方面，场外配资平台通常唯利是图，只要看到股票连续大跌，临近约定设置的止损点，就会置投资者利益于不顾，强行给客户平仓。另一方面，场外配资平台根本不会考虑参与者的资金实力与风险承受力，任何投资者都可以参加配资炒股活动。而为了获得高回报，参与场外配资的中小散户往往又热衷于在股市中追涨杀跌，这样很容易成为市场博弈的牺牲品。

　　最后，通过非法渠道进行场外配资的投资者，自身权益无法受到有效保护。鉴于场外配资本身属于非法证券活动，还会滋生其他的金融风险，所以监管层将会进一步对其进行清理。

　　证监会高层此次也特别指出，在既往场外配资个案中的参与者以中小投资者居多，不少个案出现指令丢失、交易差错、债务争议甚至本金挪用等风险，给投资者造成损失。特别提醒广大投资者，通过非法渠道进行证券期货交易，自身权益无法得到有效保护。

　　事实上，场外配资的高杠杆放大了股市投资风险，对此，必须对场外配资行为的“换马甲”方式高度重视和警觉，对非法融资活动始终保持高压态势。