证券时报：规范场外配资意在市场稳定健康发展

　　近期监管层对券商配资风险的排查，是为了防范潜在风险，让市场运行更加健康。实际上，当前整个市场的杠杆率并不高，通过场外配资入场的资金量远不及2015年股市异常波动之时，投资者无需过度恐慌。

　　近日有消息传出，大意是说监管层召集部分券商召开有关规范信息系统外部接入、防范场外配资风险的专题会议，有监管人士提出，要深刻反思并吸取2015年股票市场异常波动的教训，证券公司切实履行主体责任，要勤勉尽责，外部接入要严格规范，排查风险，营业部及从业人员不得为场外配资提供便利。这是规范市场秩序的正常之举，是应对场外配资风险的必要举措，无需过分解读，也不必过度恐慌。今年以来A股持续反弹，市场风险偏好有所修复，融资客参与热情明显升温，场外高杠杆配资死灰复燃，但不同于2015年股市异常波动之时，受《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》等监管规则的约束，当年通过券商和第三方的接口已被切断，利用程序化交易、分仓系统账户进入市场的场外配资资金大幅减少，当前场外配资多是通过自然人开立的账户吸引中小投资者资金，金额小且分散，与4年前的高杠杆、大量的场外资金入场相比，资金量难以形成规模。

　　从规范市场秩序、防患于未然的角度出发，监管层自2月份开始就紧盯场外配资情况，从就重启券商交易接口向市场征求意见，在规则制定层面引量化活水，同时截配资乱流，到呼吁投资者理性投资，防范投资风险，要求各证券公司严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全，再到各地方证监局召开座谈会了解场外配资情况，强化经营机构增强合规风控意识等，监管层有意通过规则制定、客户适当性管理、机构勤勉尽责、投资者教育等方式堵住场外配资进入市场的路径。

　　市场的稳定健康，需要市场参与各方来共同维护，投资者也要提高风险意识。与券商的融资业务比较，开通券商的融资融券业务需要不低于50万的个人资产，杠杆为1倍，而民间配资则没有硬性资金指标要求，杠杆1～10倍甚至更高，对于投资者的风险承受度也没有预判，只要有开通股票账户，在配资门槛低到100元起步时，几乎任何人都能参与配资，存在的风险极大，加之账户需要由投资者和配资公司共同掌握，账户的安全性也得不到保障。由于配资机构并非从事证券经纪业务的合法机构，没有内控、风控和外部监督，因而游离在法律监管的灰色地带，与个人投资者风险承受力明显不匹配，投资者需自觉远离。