资管新规两月后：浦发银行副行长坦言挑战远远大于预期

4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“资管新规”)正式发布实施。资管新规按照产品类型统一监管标准，明确资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。消除多层嵌套，抑制通道业务等要求。过渡期为发布之日起至2020年底。

　　两个月过后，资管新规落地执行情况如何？7月8日在上海举办的第五届金融科技外滩峰会上，浦发银行副行长谢伟在资管新规下财富管理新趋势讨论环节，直言“资管新政虽然机遇大于挑战，但这个挑战远远大于预期。”

　　新政实施四大感受

　　谢伟从四方面分享了感受。一是新规配套细则没有出台。谢伟介绍，资管新政出台后，大家对政策理解准确、实行严格，按新规执行和操作，但在实际操作中，因为配套细则没有出台，执行这个政策以后，很多业务的发行，尤其业务的退出受到了极大的制约。因此新发生的业务量大幅度下降。正如前两天国内一家大型银行上市公司召开股东大会，预判今年可能会减少5000亿的余额。这就代表了一种市场信号，确实变化很大。比如，资管新政对期限错配有严格的规定，相应地原来最擅长的非标或准非标资产的期限受到了严格的限制，不能像过去那样发很短期限的产品，通过期限错配实现套利的模式无法走下去了，更多的是靠存量资产维系，因此对银行带来很大压力，规模大幅度地缩水。还有资管新政严格限制银行理财的通道，但目前，没有一个相应的独立法人子公司的设立，银行资管以部门形态出面，很多资产没法配置，到底哪些叫通道，几个合作方参与合理？这些都不清楚，很多新业态资产也没法主动配置。这带来了一系列的资产新发生业务量受到限制，存量资产萎缩。

　　二是担心细则出台周期过长。原来一直说 “一行三会”会针对各家自己的业态相应出台实施细则，但目前各个业态的细则没有出来。这个做法也有一定的道理，新政出来以后，要先观察一下市场的反应、各家银行或是保险的适应情况，有什么问题，实施细则可以考虑得更周全。但周期过长，也会影响相应商业体的及时应对，变得茫然不知所措，也会影响相应的业务实施。

　　三是过渡期外部环境出现较大震荡，不够平稳。谢伟指出，作为一个严肃的政策出台，很期望在过渡期有相对平稳的外部环境。如果这个过渡期外部环境相对平稳，对各商业体在过渡期顺利完成过渡，非常重要。但非常不幸，从4、5月份以来，国内金融市场环境发生了比较大的变化，比如债券市场出现多单违约，资管配置债券上就变得畏手畏脚，股票市场大跌，资管里股票质押融资对应的资产出现了预警、平仓，出现了风险，给实体经济也带来一系列的影响，这些外部影响都会影响资管新规的顺利过渡。一方面，我们担心这进而会延迟实施细则的出台，正如近日市场传言可能会推迟出台，也担心相应地会影响新政以及相关细则实施的严格性、严肃性。

　　四是符合监管规定的产品发行不达预期。谢伟介绍，虽然新政出台过程各个商业体都有参与讨论，在思想认识、技术和能力上，做好了相应的准备，但过渡期两个多月，以银行为例，资产管理部门可能做好了准备，但渠道和客户部门可能没有做好准备，或者说银行总行做好了准备，分支机构还远远没有做好准备，比如净值型产品的发行规模、增长速度，远远没有达到预期，比如我们希望通过发行长期限的产品，对应中长期限的资产，这个发行计划在渠道中也没有得到很好的认可，等等。

　　争取长期限产品过渡期结束后不回表

　　资管新规对银行带来巨大压力。谢伟称，两类银行会更为主动，一种是以往这家银行的资产管理就没有怎么发展，仍然是一片白纸，面对这个要求可以绘出美丽的彩图，没有什么压力，因为大家是同一起跑线。另一类机构是以往做得很好，经过多年的市场历练，这家银行的资产规模位居市场前列，人员队伍、机制、系统、流程、风控等一系列已经支持它以往做得很好，面对挑战也会比较主动，压力也会小一些，可以积极地应对、主动调整。

　　“浦发银行属于第二类。”谢伟称，浦发在资管业务做了全流程的准备。包括从产品端的设计，资产的引入、风控，包括系统建设，包括未来设立子公司，子公司和母行之间的业务协同。

　　存量资产在过渡期结束后，未来新产品发行能否有效续接，是否需要回表？这一问题备受监管部门及市场关注。谢伟介绍，浦发银行做过详细测算，目前该行资管规模在1.7-1.8万亿，到2020年底超过期限的资产测算下量也非常大。但是通过系列准备工作和产品，非常有信心，争取在浦发银行的存续资产里，长期限资产过渡期结束之后不回表。“我们给行里做过承诺。”

　　呼吁监管细则勿密集出台

　　在现场，谢伟还以从业者的角度提出了三点呼吁即“三个不要”，希望监管部门能够关注。

　　一是，资管新规的执行不要动摇。这个新政的讨论周期很长，也考虑到各种业态，考虑到未来的发展确定的制度，不要因为当前尤其外部环境的突发变化，给整个实体经济带来系列的风险大家可能会担心。包括各家业态在这个过程当中面临的压力、挑战不同。从监管部门来讲，执行这个政策千万不要动摇，执行的标准千万不要放松，执行的严肃性千万不要懈怠。

　　二是，围绕新政，鼓励行业监管部门出台细则，这个细则不要一刀切，要考虑各种业态自己的特殊性，有一个结合各自实际，符合统一监管大标准下的细则，这也是符合我们未来各种业态实际经营的发展需要。

　　三是不要密集出台实施细则。监管似乎有一个攀比心理，你出台我也出台，你不出台我也不出台。过于集中地监管规则出台，就像当前市场叠加负面效应，会市场整体冲击过大。成熟的或者是对某个业态影响不大的资管新规，相应地实施细则比较容易制定，也比较容易出台。相应地可以观察、讨论、细化的可以稍晚，错配开，不要集中，给市场带来较大的影响。