中联投资-周观点：黑天鹅阴云笼罩，市场可能延续调整

上周上证综指跳空开盘由2647.13 到收盘2605.89点，周涨幅0.68%。

深证由7741.73开盘到收盘7733.89点，周涨幅0.68%

创业板由1344.13开盘到收盘1341.02点，周涨幅0.87%

周一受益中美谈判达成停战协议跳空高开后，黑天鹅盘旋覆盖了剩下的所有交易日。

特朗普的风格真的是有些出人意表，这次翻脸的速度连我都感觉很惊讶，包括官媒和各大媒体在内可能都还在为中美谈判的议题做收尾报道，各大专家分析，社论的稿子有的我觉得还没来得及下笔，特朗普已经翻脸了，好像特朗普的政治世界已经提前通上了5G一样，和其他政府的频率节奏差出一个代际。

针对华为，美方攒证据寻找的突破口和中兴事件非常类似，如果能达到中兴事件获利的一半效果，美方已经赚得盆满钵满，毕竟华为身上的肉堪称中国朝阳企业第一肥。过程评价不细说，以防像上周一样内容被审查，对市场来讲，消息一出，对5G板块形成了巨大压制，中兴，华为在海外市场的受挫，至少对整个产业链条的量能逻辑造成削减，之前的人设设定是参与制定全球5G标准的全球级别巨头公司，现在的市场预期要把量级更多的锁定在国内基础上，之后每拿下一个地区才会成为上调估值的超预期因素；

对于国内上中下游依附的企业和产能来说，相应地需要调整利润预测和估值，5G领域是众矢之的，会是大国之间长期厮杀博弈的主战场之一。

近期市场除了牌照发放，缺乏其他参与点。

医药行业集中带量采购拟中选结果的公布，平均降幅52%，最高降幅96%，大幅超出市场预期，哀鸿遍野，没中标的含泪跌停，中标的好像哭的更凶。政府在向创新药，普惠民生引导无可厚非，但是这种急速的降幅让人对医药行业市场经济的活性产生很大担忧，仿制药企参与一致性评价的意义还有多大呢，是不是有些忽略着陆过程了呢？采购压价太狠，会不会重蹈长生覆辙，导致一些企业铤而走险呢？一切未可知。

疫苗，血制品，中药产品在本轮没有受到什么影响，短期相对抗跌，长期来看可能只有创新药企能保持现在的估值体系，吸引资金抱团，仿制药企的估值标准可能向制造业靠拢。

整体市场借周一消息持续派发的手法明显，周一一天利好兑现，周二即上冲乏力，周五接近回到原点，预计后续延续调整，目标依然延续上上周观点，轻仓等待2500点上证整数关口附近表现。

以上，都代表了我对招商策略会时间安排组织者的最崇高敬意。

很多段子在调侃最近频繁的券商年度策略会，医药和5G两大板块的崩塌，甚至整体投资逻辑的转变基本打脸了所有券商对19年的重点展望，分析师们手撕报告和调整话术换概念，在这个异常寒冷的冬天很好的成为了火锅伴侣。

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