郑眼看盘：“白马祭旗”近尾声 盘面转好

　　本周三，A股显著上涨，截至收盘，上证综指涨0.60%至3416.72点，深主板、创业板综指分别涨1.41%、1.85%，科创50指数涨1.07%。

　　上证综指看起来没涨多少，与银行股稍弱相关，事实上，多数个股表现较好，旅游、医美、光伏、电池等品种表现相对较好。

　　白马股杀跌已成近期市场比较显著的特色，即所谓“白马祭旗”。

　　近期，陆续有顺丰、万华、中免等杀跌，市场中各路资金狼奔豕突，逮谁杀谁，周三居然轮着滞涨已久的恒瑞医药(84.520, -1.00, -1.17%)杀跌。恒瑞医药盘中最多跌7.60%，接盘踊跃，但收盘时仍跌了3.89%。

　　当白马股看上去已不太安全时，资金自然就会回避，流入其他板块，周期股似已滞涨，故资金最近更多流入了各类题材股、绩差股、小盘股、次新股等。除此之外，股票发行注册制全市场推广似有所延后，这也许对上述这些品种也会构成些支撑。

　　周二午后闪崩跌停的中国中免(286.960, -1.24, -0.43%)周三却大涨了8.41%，北上资金连续两天承接。中国中免周二盘后公布的Q1季报不如预期，但早盘大幅低开后不断上行，最终收出大阳，周二午后低位大抛中国中免的公募基金显然吃了些亏。由资金流及白马股轮番杀跌看，最近3天公募基金应不断减持，然而就在此时外资却连续流入。周三北上资金净流入57.31亿元。

　　这两天我看了不少评论，发现指责公募基金水平不行的文章有点多。这些指责虽然有依据，只是我觉得公募基金常犯的“高买低卖”错误并不纯粹与偏低的水平相关，还与我们短视的基金考核制度等因素相关。这些是系统性问题，板子全打到具体某人身上不完全客观。

　　在现有情况下，一旦股市超跌，我们这边的基金基本上是没办法硬扛的，或许只能是追低出局一条路可走了。与之相比，长线资金居多的外资更具耐力与耐心。

　　隔夜美股道指与标普500股指没涨多少，可科技股为主的纳指涨1.05%。隔夜美国新公布的3月CPI同比涨幅已高达2.6%，远超美联储2.0%的通胀目标，且创出8年多新高。然而美债收益率对此麻木。这或许暗示美债收益率上升动能暂时不足。那么A股在捱过报表密集期后也许就有机会慢慢走稳。

　　有些投资者担心A股出现类似2018年那样的因资金面偏紧而诱发的杀跌，我觉得可能是有些过虑了。

　　我国经济恢复有目共睹，消费及小微企业的数据还有空间，这种情况下央行很难持续紧缩。

　　有关方面调控楼市的措施比较多，这本身暗示了通过抬升资金成本来调控楼市的必要性已有所降低。当然，今年资金面绝不可能过于宽松，所以顶多只有较小的行情。

　　整体来看，投资者参与股市时应更加注重防守，选股应兼顾眼前业绩与未来成长性，在多数时候不宜采取追逐强势股策略，以逢低分批建仓为好。至于具体进场价位，只能控制得低点，不宜过分理想化，或者说不宜过贪。

　　如今，A股机构化特征很明显，而这意味着捡漏机会已远少于以前，所以好股跌不了那么多（挂低了扑空），而“意外”跌过头（低吸成功）的，却往往隐藏着“逻辑杀”——好股没买着，烂股却意外买着了，这样的操盘风格很难有啥好结果。