市场短期或继续震荡 股债平衡产品表现相对稳健

　　近期，A股市场持续震荡，一些权益类基金出现较大回撤。值得一提的是，采取股债平衡策略的基金在近期的震荡市中表现抗跌。公募基金人士认为，股票和债券两大类资产往往存在负相关性，通过构建动态的股票和债券组合，有望为投资者提供相对稳健的回报。

　　股债平衡基金抗跌

　　上周，A股各大指数震荡回落，一些知名基金经理的产品也出现了较大净值下跌。Wind数据显示，2月22日-26日，汇添富价值创造、景顺长城集英成长两年、鹏华成长价值A、易方达优质企业三年持有净值分别下跌15%左右。

　　市场震荡调整之时，一些采用股债平衡策略的基金在上周表现相对稳健。如由金牛基金经理傅友兴管理的广发稳健增长A2月22日-26日的净值跌幅仅为5.67%，小于沪深300指数(5397.778, 48.15, 0.90%)(5398.0267, 48.40, 0.90%)7.65%的跌幅。该基金是股票仓位范围为30%-65%的股债混合型产品。

　　另一位金牛基金经理张清华管理的易方达悦兴一年持有A上周净值下跌3.35%，该基金投资于股票资产的比例不高于基金资产的40%。

　　股债平衡型基金素有“中场球员”之称，一般指平衡混合型基金和一些偏债混合型基金。业内人士介绍，股债平衡型基金的股票仓位是30%-65%。股债平衡型基金具有攻守兼备的优势，市场行情好的时候，能分享到市场上涨的收益，市场调整的时候，它的股票仓位可以在30%-65%之间腾挪，大概率可以比股票型基金的回撤要小一些。

　　市场短期或继续震荡

　　债市方面，金鹰基金认为，展望后市，国内利率走向主要还是取决于央行货币政策转向节奏及幅度。基于现阶段的情况判断，央行货币政策的调整仍将相对温和，大方向上依然维持稳健中性。预计短期内国内债券中长端利率仍以震荡为主。

　　德邦基金指出，短期来看基本面仍不利于趋势交易，需关注利率、通胀等扰动以及经济修复情况带来的阶段性机会。信用方面，负面事件不断，进入债务周期后端，基本面的有限改善对主体偿债能力修复有限，需防范信用尾部风险。可转债方面，可关注盈利修复的行业及个券、板块估值变化以及资金驱动方向。

　　股市方面，金鹰基金表示，当前市场对流动性的担忧情绪尚不构成股市持续调整的核心逻辑。总的来看，流动性合理宽裕意味着高估值个股存在调整压力，此前过度依赖基建地产的领域也需要适度谨慎。而受益于出口高景气、制造业投资回暖等相关的顺周期化工、有色、保险和可选消费依然具备明显的业绩弹性，依旧是近期看好的方向。