挖掘金融“乘数效用”：完善“两新一重”投融资模式

2020年《政府工作报告》首提“两新一重”（新型基础设施，新型城镇化，交通、水利等重大工程），近一段时间以来，各地按下了“两新一重”建设“快进键”，列清单、出方案、抓进度。

金融作为经济的“血液”，如何助力“两新一重”建设，市场主体对金融服务还有哪些需求，怎样预防面临的投融资风险？

多位专家和业界人士接受人民网金融采访时表示，作为实施扩大内需战略的重要一翼，“两新一重”既促消费惠民生又调结构增后劲，有一石多鸟之效。在建设过程中，市场主体对金融服务有着全方位的需求，要创新金融服务形式，同时防范可能出现的金融风险问题。

“两新一重”建设正酣

对金融服务有更多期待

近一段时间以来，在祖国的大江南北，重大工程建设景象繁忙：京沈高铁星火站主体结构封顶，是国家“八纵八横”高速铁路规划网的重要组成部分；乌东德水电站大坝工程全线贯通，将于2020年7月实现首批机组投产发电目标；国家重点输变电项目，云贵互联通道工程直流线路全线贯通……

国家发改委最新数据显示，截至6月4日，各省份重点项目复工率达99.3%，项目建设有序进行。

项目建设，资金先行。在西安，地铁8号线工程、2号线二期工程是陕西省“稳投资”重点项目，已于2019年年底开工建设。受疫情影响，项目面临一定的资金压力。

国家开发银行相关部门负责人对人民网金融表示，得知这一情况后，国开行向西安轨道集团发放复工复产达产专项贷款10亿元，有效缓解了项目资金困难，也为特殊时期西安市重大工程建设保进度稳投资提供了保障。

除了银行贷款，“两新一重”项目还有待多元化投融资模式的支撑。苏宁金融研究院高级研究员陶金告诉记者，对于新基建和重大工程来说，专项债资本金作用有较大提升空间，可以在众多补短板项目中精选一部分预期收益相对较高的项目，采用PPP等模式。同时发挥专项债专项资金的杠杆作用，给予社会资本合理的激励机制。

谈及如何以“两新一重”为抓手，促进实体经济的发展，中国人民大学重阳金融研究院产业研究部副主任卞永祖对人民网金融建议，要充分调动民间资本的积极性。“我国私募行业发展非常迅速，管理资产的规模已经较大了。如果将这些资金引导进入‘两新一重’领域，将对我国经济转型升级以及金融稳定都带来益处。”

多措并举 完善投融资模式

让资金发挥“乘数”作用

3月7日，四川省首次发行水利项目地方专项债，总额22.41亿元，募集资金主要用于今年计划开工或续建的64个水利工程；6月16日，贵州101个地方政府专项债项目集中开工……

专项债是积极财政政策和逆周期调节的重要工具，越来越多地方正通过发行专项债来解决项目建设资金短缺，带动有效投资，为促进地方经济社会发展注入新动能。

今年以来专项债发行使用进度有所加快。《政府工作报告》指出，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，提高专项债券可用于项目资本金的比例，中央预算内投资安排6000亿元。

钱多了，花在哪？规模增长的地方专项债，其使用范围也向“两新一重”领域拓展。2020年专项债将国家重大战略项目单独列出、重点支持，同时增加城镇老旧小区改造领域，允许地方投向应急医疗救治、公共卫生、职业教育、城市供热供气等市政设施项目，特别是加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设。

让钱变多，光靠政府财政还不够，如何让现有资金起到乘数放大作用？

财政部财政科学研究所原所长贾康认为，一方面，专项债券可用作项目资本金比例的提高，使得项目资本金充足率增加，有助于拉动更多银行贷款；另一方面，政府要“少花钱，多办事”，还得引入社会资本，鼓励和引导企业成为投资主体。此外，近年来逐渐成熟的PPP模式，是企业参与项目建设的较好切入点。

卞永祖也认为，参与“两新一重”，企业可以发挥更多主观能动作用，充当投资主体角色。“当前我国金融改革力度非常大，社会整体流动性比较充裕，企业可以通过增发股票、发行企业债等直接融资方式为相关项目融资，也可以通过银行借贷的方式融资。要充分发挥参与企业自身的融资能力。”

畅通的融资渠道，有助于让更多资金“直达”实体经济。近日，银保监会新闻发言人答记者问时表示，银行业保险业都将加大对“两新一重”的资金支持，大力发展科技金融、绿色金融、消费金融，加大金融扶贫力度。

规划先行 通盘考虑

提高资金投放精准度

多位专家在采访中认为，由政府、企业、社会力量共同合作，形成多元化投融资体系，是“两重一新”值得探索的模式。特别是，进一步保障资金使用效率和防范风险。

卞永祖认为，要严格投资领域，将资金更多投向与高科技、民生密切相关的行业，有利于中国经济转型升级的领域。对于没有发展前景或未来现金流不好的领域要谨慎投资，已经过剩的领域要坚决杜绝投资。

资金投得合理，还要用得透明。“专项资金要有专项管理，避免资金被挪作他用，要定期公布资金的使用去向，并聘请会计事务所等专业机构定期审计，向社会公布结果，让上下游企业以及大众能够监督。” 卞永祖说。

此外，要提供投资科学性论证，卞永祖认为，在项目投资后，要有专业机构定期评估，及时发现问题和风险苗头，杜绝重大风险发生。

风险防范需要统筹安排。贾康表示，资金投放是否精准，项目的选择和规划是否合理，可行性研究和论证是否到位，甚至同一区域内众多项目之间的匹配协同，都会影响投资有效性和风险防控。需由地方政府对辖区内项目进行顶层设计，通盘考虑，绘制“规划先行，多规合一”的全景图，保障投资有效性。

“要对专项债项目长期收益率评价，在专项债发行和使用过程中，需要实行专款专用，明确使用用途，严格财务管理。”陶金说。